从这些角度来看，比特币已经失败了

比特币爱好者很难解释加密货币的好处。一些比特币爱好者声称，比特币将很快成为一种被广泛接受的货币，与美元竞争。其他人说，比特币的稀缺性为不断增长的通货膨胀和经济危机提供了巨大的对冲。此外，它还被誉为“价值存储”。比特币这种新的数字黄金，由于其供应的稳定性和人气的持续飙升，注定价格会继续上涨。

事实上，比特币作为一种购物工具已经失败了。在去年的美国股市崩盘期间，比特币作为避风港的第一次测试也失败了。极度波动（比特币在过去 20 年中暴跌的次数与原油价格一样多）意味着比特币绝不是一种可靠的价值储存手段。比特币近期走势也十分跌宕起伏：在其价格在4月14日创下64800美元的历史新高后，4月23日中午跌幅超过23%至49700美元，市值跌幅超过2000亿美元。 “比特币的唯一‘用途’是期待它的价值上涨，然后有人付给你比你更多的钱比特币支付版面费，”荷兰经济学家亚历克斯·德弗里斯说，他经营着一个跟踪比特币能源消耗的网站 Digiconomist。购买时支付更多费用。”

基本不适合购物

作为全球金融基础设施的一部分，比特币网络受到严重的容量限制。根据 De Vries 的估计，全球矿工网络每秒最多只能处理 7 笔交易，而今天约为 5 笔。相比之下，Visa 每秒可以处理多达 65,000 笔付款。因此，任何支付或转账数量的激增都会导致积压。客户必须向矿工付费才能在区块链上注册交易。随着系统变得更加拥挤，矿工优先考虑提供最高费用的交易。支付最多的买家先行完成交易。

使用比特币购物的成本通常很高，并且随着交易激增或计算能力稀缺，将继续攀升。 “今年大部分时间，比特币每笔交易的成本在 16 美元到 20 美元之间，”德弗里斯指出。 “由于交易量增加，它在 2 月和 4 月 23 日的交易价格为 30 美元。它升至 59 美元。然后，随着交易量的不断增加，网络变得更加拥挤。”

De Vries 补充说，比特币在购物方面表现不佳。如果您使用比特币购买价值 100 美元的杂货，您可能需要等待一个小时才能最终确认交易。在此期间，商店将面临任何价格变化。 “比特币的价格可能在一小时内下跌 10%，给商店造成损失，”德弗里斯说。 “客户还要支付至少 20 美元的手续费。”所以，他的结论是：除非用比特币来买一些奢侈品，比如数字 NFT 艺术品或者特斯拉的 SUV 汽车，否则用比特币支付会“非常昂贵，对用户非常不友好”。

不稳定且无保护

黄金是世界上最有价值的“价值储存手段”，近半个世纪以来已被证明是一种糟糕的投资产品。自 1974 年以来，黄金价格恰好翻了一番，达到每盎司 1,800 美元——与衡量消费者通胀的主要指标 CPI 相比，足足上涨了六倍。因此，黄金绝不是对冲通胀的好工具。黄金在动荡时期表现良好，例如 1974 年和 1978 年的石油危机以及大萧条。但是，如果您在经济开始复苏时不立即出售您持有的黄金，那么收益将会化为乌有。

黄金的不利之处在于其巨大的、不可预测的波动性。有时投机者认为黄金是宝石，而有时它是垃圾。一般来说，黄金的波动性与美元和其他主要货币以及标准普尔 500 指数 (S&P 500）) 差不多。从长期来看，美国股票投资者将从颠簸的波动中获益良多。返回;在黄金的情况下，不一定。

那么，比特币呢？它的波动性是黄金的四倍。从 2017 年 12 月到 2018 年 2 月，它的价格从 1.$90,000 暴跌到 $6,300；从 2018 年 4 月到 2019 年 1 月，又下跌了 65%；随后在 6 月实现了复苏，但到 12 月又下跌了 60%。

自比特币问世以来，美国从未经历过任何通胀事件，因此我们不知道如果生活成本突然飙升，比特币会如何表现。然而，比特币在去年初美国股市停摆期间的表现已经记录在案：从 2020 年 2 月 19 日标普 500 指数收盘时的历史高点到 3 月 23 日的最低点，该指数下跌了 33%，而比特币正好下跌了三分之一——从 9,633 美元跌至 6,416 美元。 “这是一个至关重要的‘测试’，”德弗里斯说。 “比特币与股市的急剧下跌完全相关。”也就是说，比特币并没有提供其支持者预测的任何对冲和保护。 “比特币与市场崩盘和衰退完全相关，这很重要，”de Vries 说。

对于比特币的走势，他表示，唯一更清晰的路径恰恰是相反的路径：随着当前的经济复苏，比特币似乎在经济上升时蓬勃发展。但即使是这种相关性也是值得怀疑的。自 2020 年年中以来，比特币的价值飙升了五倍，但在此过程中，它也经历了暴跌：去年 8、 9 月份下跌 20%，今年 1 月份下跌 30%，2 月份下跌 24% ，更不用说刚刚过去的四月，当时价格暴跌了四分之一。

无形无形，违背市场规律

虽然黄金对于长期投资来说是一个不明智的选择，但其价值仍然受到市场基本面的严重影响。每年开采的黄金总量中，70% 用于制造珠宝，另外 5% 用于制造电子产品。所以对黄金的需求是相当稳定的。当黄金价格下跌时，矿山关闭或减产，推高价格；当价格飙升时，矿山重新开放或开始新的采矿活动，增加黄金供应并阻止价格继续飙升。当然，黄金价格违背这一基本供求规律的原因在于，大量投机行为往往将其价格推高至远高于生产成本的水平。然后，当人们开始大量开采新矿时，黄金价格可能会再次远低于成本，有时甚至会持续数年。

简而言之，即使在黄金市场最糟糕的时期，当产量超过需求且价格下跌时，黄金也具有内在价值。它可用于生产珠宝和电子产品，在这一领域的价值证明了它的价格。

但与黄金不同，比特币不是由私营企业生产的。它的供应是由一个固有的协议决定的。不仅可以发行的比特币总量被限制在 2100 万枚以内，后续发行的 230 万枚比特币也将以恒定的速度流出，不受货币供应量、GDP 或任何其他因素的影响。德弗里斯说比特币支付版面费，现在，“矿工赚了很多钱。如果价格下跌 80%，许多矿场将关闭，但获取新比特币的算法会更容易，所需的计算能力也会相应更新和变化。比特币的发行率保持不变。”如果价格上涨，矿机数量翻倍，就不会再有新的比特币了。这与导致金价波动的因素完全不同。

比特币与美联储政策、国民收入或任何私人商业决策无关，这可能是一个优势。明年开采的数量和永久存量都将受到严格限制。然而，各种类似比特币的新币也如雨后春笋般涌现，动摇了比特币的主导地位。自 2020 年初以来，比特币在加密货币总资产中的份额已从三分之二降至一半。以太币的份额翻了一番，达到 14% 以上。

虽然以太币的供应不像比特币那样受到限制，但它的系统发行新币的速度非常慢。因此，它可以在价值存储方面与比特币相媲美。而比特币价格的上涨也吸引了众多竞争对手，纷纷争相争夺“数字黄金”的头衔。

比特币是一种“无形”资产。没有人知道它的真正价值是什么，因为它对金钱没有实际用途。要评估比特币粉丝埃隆马斯克的特斯拉的价值，可以预测电动汽车的未来市场规模、特斯拉的可能份额以及公司的毛利率。对于比特币，没有这样的指标适用。 “在未来，比特币将没有现金流或内在价值，因此其实际价值将始终为零，”德弗里斯说。 '。”

为了购买比特币，你必须坚信其他狂热者在未来会付出比购买时更多的钱来获取它。商界有句老话很有道理：“希望”不能作为一种策略。 “信仰”也可能只是一种不可靠的策略。 （财富中文网）

编译：杨二一、陈聪聪